“Подальших траншей МВФ для України не буде” – Тімоті Еш

За останню добу новинний потік в Україні став рішуче негативним. Зараз потрібно задатися питанням, чи дійсно надії на економічну реформу при президенті Зеленський повністю розбиті, так як він, здається, прокладає курс в протилежному напрямку – в сторону популізму і сил, які планують захоплення держави.

Про це пише в сьогоднішньому колонці «НВ» британський економіст, експерт з питань України Тімоті Еш.

Зараз поле битви ведеться навколо НБУ. Минулого тижня президент Зеленський попросив піти у відставку главу НБУ – реформатора Смолія. Той написав заяву, але послався на далекосяжну кампанію з підриву незалежності НБУ як причину свого відходу і непрозоро натякнув, що за його звільненням і підривом самої незалежності НБУ стоять олігархи, зокрема, Коломойський.

Ринок сподівався, що Зеленський замінить Смолія на іншого реформатора – дійсно, багато дослідницькі відділи в міжнародних банках стверджують, що все це було зроблено Смолієм навмисне. Мовляв, він все одно хотів піти у відставку і хотів підняти шум, щоб в його крісло сів інший реформатор.

Однак, якщо це і був задум Смолія, то він, на жаль, призвів до зворотного результату.

Незалежність НБУ була основною умовою для отримання $ 5-мільярдної підтримки за програмою stand-by від МВФ. Я посилаюся на цей наведений документ, і вимога до адміністрації Зеленського.

З огляду на вимушену відставку Смолія та коментарі президента Зеленського про грошово-кредитної і валютної політики, можна говорити про те, що незалежність НБУ знаходиться в жалюгідному стані, і, після червневих $ 2 млрд, я не очікую подальших траншей МВФ в цьому році.

Я також очікую, що до вирішення невирішених питань з МВФ буде припинена і інша фінансова західна допомога Україні. Це означає, що офіційне фінансування на кінець року в розмірі $ 3-4 млрд зависне.

В останні дні сталося ще дещо, що вчинить МВФ і ринки.

По-перше, заступник голови НБУ Олег Чурій не зміг заручитися підтримкою Ради НБУ і президента на другий термін. Це означає, що два з шести членів ради замінюються тепер Зеленським.

Йому потрібно лише змусити іншого члена ради директорів повністю контролювати політику, враховуючи вирішальний голос голови НБУ. А якщо згадати кампанію залякування, проведену проти членів правління НБУ, легко уявити, що один або всі залишилися чотири члени правління в кінцевому підсумку вирішать піти у відставку.

По-друге, і просто щоб підкреслити крайню ступінь тиску на членів правління НБУ, вчора поклали вінки в селищі, де живе Смолій. У минулому йому часто погрожували, влаштовували під будинком демонстрації, і він змушений був просити захисту і час від часу шукати альтернативне житло.

Тим часом СБУ розмістила на своїй сторінці в Facebook повідомлення, яке попереджає, що будь-який колишній чиновник НБУ, який критикує нинішню політику країни, може бути звинувачений у державній зраді.

Схоже, що це націлене прямо на екс-главу НБУ Гонтареву, яка заявила в інтерв’ю, що МВФ повинен припинити виплати Україні – і навіть змусити Україну погасити видані кредити – оскільки Зеленський порушив колишні зобов’язання щодо захисту незалежності НБУ.

Але я думаю, що коментарі СБУ також спрямовані на те, щоб змусити Смолія та Чурія і, можливо, інших членів правління, які підуть у відставку, припинити критикувати Зеленського і піднімати тривогу в зв’язку з підривом незалежності НБУ.

По-третє, президент Зеленський відкрито виступив з критикою грошово-кредитної і курсової політики НБУ. Сказав, що в той час як він підтримував незалежність НБУ, поточний обмінний курс був занадто занижений і що курс 30 гривень був більш підходящим.

Він висловився за промислового лобі, що НБУ підтримував занадто високі процентні ставки, а нацвалюту підтримував занадто сильною за рахунок промисловості. І що для прискорення росту необхідно змінити політику.

Схоже, що тепер він вступив в союз не тільки з Коломойським, але і з промисловим лобі, яке стверджує, що Україні не потрібен МВФ.

Важко зрозуміти, як все перераховане вище не розглядається як підрив незалежності НБУ: Зеленський точно метнув спис в незалежність НБУ.

Беручи до уваги поточну грошово-кредитну політику і політику обмінного курсу, яка є дітищем існуючої управлінської команди НБУ, важко уявити, що залишилися чотири члени ради директорів залишаться.

Швидше за все, вони зіткнуться з фізичним залякуванням і погрозами, а також з образами і навряд чи будуть підтримані новим главою, якого, без сумніву, виберуть за некомпетентність в грошово-кредитній політиці, а також, ймовірно, за підтримку колишніх власників Приватбанку, тобто Коломойського.

Хоча з питання про обмінний курс і грошово-кредитної політики недавня емпірична робота не продемонструвала суттєвої переоцінки гривні. Девальвація валюти не принесла б істотних вигод платіжному балансу.

Можна припустити, що новий глава НБУ буде працювати в протилежному напрямку, ризикуючи макрофінансової стабільністю, ризикуючи вищими політичними ставками на захист гривні і фактично нижчим ростом.

Мені здається, що спекуляція на курсі нацвалюти і відставку керівництва НБУ – це ширма, а насправді йде боротьба за контроль над ПриватБанком.

Я сумніваюся, що в українському контексті більш слабка валюта може привести до більш високого росту реального ВВП або поліпшення позиції по платіжному балансу. По-моєму, Зеленському дають погані поради.

По-четверте, з питання про ПриватБанку очікується, що Конституційний суд прийме рішення про те, що закон про створення Фонду гарантування вкладів є неконституційним. По суті, це буде означати, що значна частина процесу зачистки банківської системи в 2015-2017 роках була незаконною.

Це буде ще одним серйозним ударом по програмі МВФ. Я сумніваюся, що навколо Зеленського залишилося досить реформаторів, щоб виправити ситуацію. У справі Приватбанку Коломойський перемагає начисто – це ще одна червона лінія для МВФ.

Я очікую масових відставок реформаторів з НБУ, міністерства економіки і фінансів, з інших державних органів, і якщо все перераховане вище здійсниться, то важко собі уявити продовження програми МВФ.

По-п’яте, постійною проблемою для Міжнародних фінансових інститутів, ймовірно, буде обмеження зарплати, накладене на держчиновників. Спочатку ці заходи розглядалися як тимчасові, пов’язані з COVID-19, і після ослаблення вірусу очікувалася їх скасування. Але тепер здається, обмеження продовжать.

Це особливе питання для незалежних наглядових рад держпідприємств – ПриватБанку, Нафтогазу, Укрзалізниці, Укрексімбанку та ін.

Всі вони наймали іноземних менеджерів в свої поради для забезпечення незалежності, за підтримки МВФ. Я сумніваюся, що деякі з цих членів ради директорів тепер залишаться працювати за дуже обмежену зарплату, яка значно нижче міжнародних стандартів.

Циніки стверджують, що прихильники захоплення держави встановлюють верхню межу заробітної плати, витісняють незалежні наглядові ради і готують держпідприємства для подальшої експлуатації олігархічними і корумпованими інтересами.

У разі ПриватБанку догляд незалежної ради директорів і керівництва може привести до порушення різних судових справ проти колишніх власників, що стане чіткою червоною рискою для МВФ.

Україна все ще сильно потребує бюджетного фінансування до кінця року, і важко зрозуміти, як цей дефіцит може бути покритий, не вдаючись до друкарського верстата НБУ і виснаження валютних резервів. Резерви складають $ 29 млрд, але їх можна вибрати досить швидко при прискореному відтоку капіталу.

Ми спостерігаємо повернення до руйнівної економічної політики, що проводиться при колишньому президенті Януковичі, коли процвітало хабарництво і популізм.

Все це змушує задуматися про те, чому Зеленський змінює політику? Коли він вступив на посаду, у нього був сильний мандат на проведення реформ, і в кабінеті Гончарука і НБУ у нього були реформатори плюс підтримка МВФ і МФВС. У нього був виграшний квиток. Чому все пішло так погано?

Відповідаючи на це питання, думаю, можна стверджувати, що Зеленський просто недосвідчений – у нього немає розуміння економіки і немає досвіду в розробці економічної політики – і дуже погані порадники.

Він також може бути бранцем свого іміджу, в якому щосили намагається дотримуватися стратегічного плану і робити необхідні, але часто непопулярні речі. Як і Трамп, він не любить критику і легко піддається впливу членів своєї команди.

Він не дотримується ніякої ідеології, що може бути і плюсом, але також йому не вистачає впевненості, коли мова заходить про необхідність продовження економічних реформ.

Турбулентність в Кабміні і НБУ дійсно викликає занепокоєння. Як при цьому політика може бути надійною і послідовної? Це постійні струси. Як може будь-який поважаючий себе реформатор залишитися або дійсно приєднатися до команди, де президент, схоже, не проявляє лояльність до реформ?

Можливо, це погляд наївного людини. Менш наївний побачить, що темні сили – внутрішні або зовнішні – ховаються за лаштунками, маніпулюючи Зеленським і керуючи порядком денним. Останнє пояснення дійсно тривожний, адже Україна має виявитися в дійсно небезпечною геополітичній обстановці.

Вибори в США вступають у вирішальну фазу, і американська турбулентність буде експлуатуватися Москвою та іншими супротивниками США, але навряд чи на користь України.

Джерело

Share